本报记者吴秋余
6月25日，巴西财政部递交相关申请，拟在中国境内发行首笔人民币计价主权债券（熊猫债），将成为拉丁美洲首个注册发行主权熊猫债的国家；
5月26日，哈萨克斯坦共和国发行2026年度第一期人民币债券（债券通），规模34亿元……
今年以来，熊猫债发行热度显著上升。公开数据显示，今年上半年，熊猫债发行规模已超1600亿元，同比增加超60%。
熊猫债是一种什么债券？为何如此受欢迎？对经济发展有什么作用？记者进行了采访。
认识熊猫债
境外机构在中国境内发行，以人民币计价
说到熊猫债，很多人都好奇它的名字，为啥会用中国的国宝大熊猫来命名？
熊猫债本身跟大熊猫没有直接关系，它是境外机构在中国境内发行的、以人民币计价的还本付息的债券，既是推动我国债券市场开放的重要举措，也是拓宽人民币跨境融资渠道、助力人民币国际化进程的重要工具。
这种命名方式是国际惯例，比如在澳大利亚发的叫“袋鼠债”，在西班牙发的叫“斗牛士债”，在英国发的叫“猛犬债”。因此，这种债券以国宝大熊猫命名也就很自然了。
2005年，中金公司担任主承销商，协助国际金融公司（IFC）发行了全市场首批熊猫债，助力熊猫债正式登上中国债券市场的舞台。20多年来，随着我国金融高水平开放不断深化，熊猫债市场创新日益活跃，制度安排愈加国际化，资金使用更加便利。
目前，熊猫债的发行主体广泛覆盖匈牙利、斯洛文尼亚、哈萨克斯坦等的主权机构，亚开行、亚投行、新开发银行等国际开发机构，德意志银行、法国农业信贷银行、加拿大国民银行、摩根士丹利、大华银行等国际大型金融机构，奔驰、拜耳等跨国企业。今年前5月，新增17家境外机构进入银行间债券市场。
在发行主体日益多元的同时，熊猫债的市场结构也在持续优化。2025年，中长期熊猫债发行占比达61%，较2021年上升17个百分点，反映出境外发行人深耕中国市场的坚定信心。同时，二级市场交投同样活跃，2026年一季度熊猫债累计成交1675亿元，同比增长93%，参与交易的机构大幅增加。
用好熊猫债
持续助力人民币国际化行稳致远
熊猫债为何受到追捧？
汇率弹性和利率水平的变化是重要原因。近年来，人民币汇率弹性增强，在合理均衡水平上保持了基本稳定，使得发行人更愿意用人民币来举债。
与此同时，当下熊猫债市场的融资成本处于较低水平，境外机构发熊猫债平均利率约1.85%，低的能到1.7%，即使考虑外汇掉期成本，也能为发行人真金白银地节省利息，因此更具吸引力。
除了这些因素，熊猫债市场的蓬勃发展，根本上得益于我国持续深化的金融市场开放，以及稳步推进的人民币国际化进程。
随着我国国际经济地位上升及国际货币多元化趋势日益明显，越来越多的主体愿意使用人民币。人民币的国际接受和认可度不断提高，成为全球第二大贸易融资货币、全球第三大支付货币；在国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子中的权重居全球第三位。人民币国际化的步伐加快，有助于推动熊猫债市场发展，增加全球资本对熊猫债的投融资需求。
我国坚定不移推进金融高水平对外开放，持续加强熊猫债市场在市场准入、信息披露、会计准则、资金使用等方面的基础性制度建设，明显提高了熊猫债市场的吸引力，进一步强化了境外机构对熊猫债市场稳步发展的信心。
渣打银行近日发布报告称，随着人民币资本市场基础设施建设不断深化，特别是“债券通”和“互换通”拓展了抵押品、流动性及风险管理的选择，人民币境内外流动更畅通，提升了境外机构持有人民币资产的意愿，推动了熊猫债的持续火热。
“熊猫债市场的蓬勃发展，正与人民币国际使用形成良性互动。”中国民生银行首席经济学家温彬认为，更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种，并使用人民币进行跨境结算、投资项目等，有助于形成可持续的人民币跨境循环，从而进一步增强中国金融市场的多样性与流动性，持续助力人民币国际化行稳致远。
中国人民银行行长潘功胜表示，将持续完善人民币跨境使用制度安排和金融基础设施建设，开展多元化的货币金融合作，推动离岸人民币市场的发展，为跨境贸易和投融资活动提供便利。
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