芝麻财富投行唱多全球储能需求，A股储能板块为何“不买账”？

7月13日，外资投行伯恩斯坦（Bernstein）发布全球储能追踪报告，称2026年全球储能电池需求预计达1023GWh（吉瓦时，电能量单位，相当于100万千瓦时），同比增长86%。

报告同时指出，中国前5个月储能电池累计出货量406.9GWh，同比增长107%，产能利用率攀升至94%。

然而，与投行机构看好市场前景有别的是，资本市场的反应却有些冷淡。近期，A股储能板块股价经历显著调整，多只龙头股出现大幅下跌。

行业内对此又是怎么看的呢？7月14日，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）在四川一储能产业园走访时发现，园区终端出货与排产趋势向好，受访企业人士表示看好储能市场需求。

一名负责地方储能产业招商的人士告诉每经记者，长时储能需求正加速释放，4小时储能项目大幅增加，电芯供应甚至出现结构性紧张。

一边是投行预测“高增长”与产业端的“排产从容”，另一边是资本市场储能板块流露出凉意，这背后的反差又是什么原因导致的呢？

储能市场火热

根据伯恩斯坦发布的全球储能追踪报告，中国储能电池出货量和产能利用率正在经历爆发式增长。

报告显示，今年5月，中国储能电池出货量达到97.8GWh，同比增长103%，环比增长5%。2026年1~5 月，中国储能电池累计出货量406.9GWh，同比增长107%。不仅如此，5月份中国储能电池行业的产能利用率高达94%，比去年同期的73%高出21个百分点。

从头部企业的表现来看，宁德时代5月储能出货21.0GWh，同比增长75%，市占率高达22.4%；亿纬锂能、海辰储能、比亚迪、中创新航紧随其后。

招标端同样火热。今年前5个月，中国储能电池招标量达279.5GWh，同比增长200%。伯恩斯坦据此给出保守的长期预测：2026年全球储能电池需求将达到1023GWh，同比增长86%，到2030年将攀升至2109GWh。

然而，与产业基本面高歌猛进形成鲜明对比的是，近期储能板块股价持续承压。龙头阳光电源进入7月后股价下跌不少，宁德时代7月10日单日大跌超7%，亿纬锂能7月以来股价整体呈阴跌态势。

储能上游如碳酸锂材料情况也有些类似。一家锂企刚刚披露的中报预告上半年利润取得高增速，但公司股价也在短时间内大跌近30%。该公司董秘忍不住向每经记者“吐槽”：“看不懂，没天理。”

行业排产向好

7月14日，每经记者对一家生产储能电池电芯的企业副总经理进行了采访。他点开炒股软件，打开储能板块自选股，也是感到深深无奈。

“今年储能板块跌得厉害，我的持仓还特别重。我也看了网上那些‘小作文’，说什么的都有，我也搞不清楚真假。我一买就跌，一卖就涨，完全踩不准节奏。”他告诉每经记者，自己感觉当前的股价走势跟基本面没有太大关系。

不过，储能企业现实的出货量是令人振奋的。这名副总经理表示，今年大型储能电池出货量相当可观，“上半年的出货量相当于去年一年。”他表示，按以往历史趋势来看，下半年的增量会更大，行业有望迎来更好的发展。

既然储能行业需求走强，为何二级市场对此并不“买账”呢？核心分歧可能在于需求没能达到市场的预期。

7月14日下午，每经记者前往四川一家储能产业园调研发现，终端应用场景的需求正在拓宽，行业排产与需求远没有资本市场想象的那般悲观。储能企业看好的理由就是宏观政策驱动明显，微观场景的需求在发生实质性变化。

前述负责地方储能产业招商的人士告诉记者，当前整个储能行业正加速向长时储能方向发展。“以前可能主要是两小时储能，现在4小时储能的需求大幅增加。”而长时储能的需求增长，正促使系统集成商扩产。由于电芯产能的扩张优先，目前呈现出“电芯比较紧张”的结构性供需状态。

基于上述刚性需求，当地园区内企业目前并不缺订单，排产显得颇为从容，可以结合当前订单来进行规划。从终端大客户的角度来看，储能项目的底层投资逻辑依然成立。一名业内人士表示，就公司目前投产的储能项目看，收益率能够达到公司在可研期间的预期范围。

穿越行业周期

资本市场近期对储能行业的担忧，很大程度上或许源于上游原材料价格波动所引发的利润反噬。

储能电池的主要成本来自碳酸锂，从去年底到现在，碳酸锂价格经历了一轮大涨，最高一度超过20万元/吨。目前，碳酸锂价格已经回落到15万元/吨左右。

上述电芯企业副总经理表示，碳酸锂价格的波动对产业链影响非常大，但这并非由电芯企业单独承担，而是需要中游、下游一起来分担所有的价格波动，才能够抵抗得住材料价格上涨周期。

“目前看还是能够承接。”他进一步解释了储能项目在应对价格扰动时的投资逻辑：项目的收益率判定是基于长周期的测算，从立项开始就要综合评估该阶段内的价格情况。“如果立项时没有考虑到太多的波动，整个项目的抗周期能力就很差。”

这种周期性的价格上涨确实给中游环节带来了巨大阵痛。有系统集成企业人士在接受每经记者采访时“吐槽”，企业当前陷入“两头受气”的尴尬境地。

该人士表示，碳酸锂价格的波动让企业在备货和判断上充满了困惑。“我们很希望签一个长协，但是很难。”他提到的“两头受气”是上游前端材料厂商的话语权导致电芯价格随着碳酸锂瞬时波动而水涨船高；此外，下游末端项目方对系统集成商的整体报价又压得很低。

“这种情况之下，我们整个系统集成的价格可能只涨了一点点，这就直接挤压了我们的利润空间，对系统集成商来说，利润变得很低。”据其透露，更有甚者，部分终端客户因为前期立项时以较低的价格作为参考，面对当前上游传导而来的系统高价，出现了“投资收益算不过来”的情况，从而导致部分中标项目排产和交货被迫延期。

由此，储能行业越来越看重系统性降本，目前趋势是大电芯化的技术迭代和产业生态的深度协同。

“像这种高端的587Ah（大电芯），它是供不应求的。”前述负责地方储能产业招商的人士表示，此前市场主流是280Ah和314Ah的小电芯，现在央企的大电芯采购比例已经大幅攀升。尽管目前大电芯的单安时（Ah）价格高于314Ah电芯，但随着规模化效应显现，其价格会与小电芯逐步持平。

在系统端，大电芯具备明显的降本优势。“相同箱体容积下电芯容量更高，结构件就会少。10颗小电芯需配套10组线束，6颗大容量电芯仅需6组线束，可减少线束用量。”有电芯企业高管表示，同一个舱体电芯越大、容量越大，就越能节约空间，配套的PCS、变压器、线束等设备成本也随之降低，整体项目算下来能降本15%到20%。

从行业生态来看，当前企业主要依托产业园模式来应对价格波动。有储能企业高管表示，储能行业不是孤立的存在，而是依赖上游、中游、下游的整体配套。“大家一起抱团，一起来抗击这个周期。”

前述系统集成企业人士表示，园区提供的产业集群效应让合作更加紧密，“比如电芯企业跟集成商合作，有些项目上可以互相对冲压力。这个项目你承担一点，下个项目大家互相支持一点”。

每经记者走访的园区一家电芯企业有关人士表示，简单来看，本地化的集成商可就近采购储能电芯，大幅压缩采购周期、物流成本；更重要的是，单一的集成园区只能做单一的组装加工，在同质化竞争趋于激烈的大环境下，抗周期能力有限。基于此，储能产业需要“全链集聚”，这样才能发挥出园区的聚合力，从而有效提升面对原材料价格波动时的个体承压力，共同穿越行业周期。

恒运资本提示：文章来自网络，不代表本站观点。